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教你炒期货60:棉花或许正在酝酿一波大的机会

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在2018年末的时候,我就发表了自己的观点:全球工业品价格处于相对高位,而农产品价格处于相对低位,农产品的周期通常慢于工业品的周期,近两年工业品大涨之后,2018年我认为农产品做多的机会要好于工业品。所以在春节之前,我在群里给群友推荐了两个品种,一个是豆粕,另一个是PTA,这两个品种都是可以中长期配置多单的品种,很多持续关注我专栏的朋友,对我的交易理念和方法比较认可,所以也跟着做多PTA和豆粕,最近大家心情也都非常不错。

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我本人其实并不愿意给人操作上的建议,因为这是出力不讨好的一件事,做对了跟我没有任何关系,但是做错了,大家估计都会臭骂我,只是好多群友私聊我,问我这个品种能不能做多,那个品种能不能做空,消息太多,我实在不能够一一回复,所以当时就把自己对豆粕和PTA的看法在群里公布了,结果公布之后更麻烦了,更多的群友开始问我,豆粕和PTA已经涨起来了,除了这两个品种之外,还有什么品种可以做的,今天我就再介绍一个我认为有潜在机会的品种。


按照我之前介绍的交易方法,我打算从库存、基差、价格、时间和技术信号5个角度来介绍一下,为什么我认为棉花存在潜在做多的机会:


1、库存角度


国内棉区主要分为新疆棉区和其他棉区,由于国内补贴政策的倾斜,新疆棉区种植面积不断增加,而其他棉区种植面积不断下降,然而现在新疆棉区几乎没有可增加的种植面积了,就当下来看,新疆棉区棉花年产量上限为550万吨,内地棉花基本上保持在100万吨年产量,由于没有明显的种植技术进步,所以单产提高比较困难,所以国内棉花年产量在650万吨,而国内每年消费800万吨,所以还有250万吨的缺口。


国储局16年抛储266万吨,17年抛储322万吨,18年预计抛储300万吨左右,抛储价格对棉花期货价格有一定的影响,此外,频繁抛储之后,18年国储局手中剩下的储备棉在200-300万吨的水平,不够全国半年的消费,这个储备量处于历史比较低水平,不排除国储局后期会加大储备棉的轮入。当然,棉花进口采取的是配额制,国外市场的量与价格对国内影响有限。此外,军用棉数据属于隐性库存,具体多少不清楚,对市场的影响也不会太大。


当下棉花的种植面积是近50年以来最低,新疆棉区产量增长的空间不大,在国内棉花紧缺的情况下,只有让棉花价格上涨,其他非新疆棉区的农民才有改种棉花的动机,棉花的产量才会大幅增加。所以,这也是未来看涨棉花的一个重要逻辑。



需要注意的风险点是,从郑商所提供的数据来看,当下棉花的仓单水平还是比较高的,抛压比较严重,也需要关注一下内外盘价差以及国家的一些产业政策,储备棉拍卖价格与成交情况。



2、基差角度


由于天下粮仓和农产品期货网等专业的农产品数据网站都是付费的,所以基差数据我们还是以生意社网站上的数据为主,从下面的图中我们不难看出,无论是近月合约还是主力合约,当下棉花期货依然是贴水的,也就是说现货价格要高于期货价格,这对于我们做多来说存在一定的安全边际。


除此之外,我们从整个棉花的期货合约来看,近月价格小于远月价格,是明显的正向市场,说明未来是看涨行情,也符合我们做多的大方向。



3、价格角度


从棉花指数来看,历史最高价格为33692,最低价格为9990,当下价格15200。从价格绝对大小角度来讲,当下15200的价格处于历史价格的位置:(15200-9990)/(33692-9990)=21.98%。所以,从绝对价格来看,当前棉花期货15200的价格处于历史比较低的位置。


再从结合时间与价格的角度来看一下当前棉花价格的位置情况,我以棉花指数的月K线数据为例,共有166个观测值,收盘价大于15200的有70个,从这个角度来看,当下棉花期货的价格的历史位置情况:(166-70)/166=57.83%,这个价格处于历史中等位置。


所以,从绝对价格角度来看,棉花距离历史最低价格只差21.98%,属于历史比较低的位置,结合价格与时间来看,棉花价格距离最低价格差57.82%,属于历史中等位置。当然,市场往往很少会给你理想中最好的机会,当下的这个价格情况已经算是不错的位置了。


4、时间因素


棉花的历史高点出现在2011年2月,历史最低点出现在2016年2月,棉花从2011年一路跌到2016年,经历了7年时间的下跌调整,2016年2月之后开始了一波短暂上涨之后,一直调整到现在。从时间的角度来讲,棉花的调整时间已经相对充足了,随时有爆发大行情的可能性,只是需要基本面的配合,当然,也需要持仓量的放大,根据我以往的观察,棉花这个品种爆发大行情的时候,持仓量都是在30万以上。


5、技术信号


在之前的文章中,我一直强调的是非线性理论中的分形理论,对于不擅长裸K+分形理论的交易者,可以采用均线与K线的位置关系的方法来寻找进入场的时机。简单来说,利用均线来确定方向,线上看多只做多,线下看空只做空,定好了方向之后,只做一个方向。然后再利用线上的底分型信号买入,线下的顶分型信号卖出,作为介入的买卖点。


就目前的技术信号来看,棉花依然处于一个宽幅震荡的情况,对于当下已经介入的交易者,先以震荡思路来进行交易,进行高抛低吸,如果此次棉花的上涨能够超过前高,而且回调时不创新低,再次上涨的时候是可以考虑跟进做多的,此时转变为趋势跟随的交易思路。

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