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教你炒期货20:关于逼仓需要注意的事情

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相信期货老手对逼仓并不陌生,当然,有的期货老手对逼仓了解的并不深刻,今天给期货新手介绍一下逼仓的相关事情。什么是逼仓呢?所谓逼仓就是指交易的一方利用资金优势或仓单优势,主导市场行情向单边运动,从而导致对方不断亏损,最终不得不斩仓离场的交易行为。通常可以分多逼空和空逼多两种情况,现实中主要是以多逼空为主,空逼多十分少见,下面我来分别介绍一下。


什么是多逼空?所谓多逼空就是指多头认为市场上可进行交割的货源稀缺,利用资金优势不断增加仓位,多头确信空头没有足够的货进行交割,最终空头不得不平仓离场的情况。当然,这里一方面可能是市场上货源真的非常稀缺,另一方面可能是多头在现货市场上大量囤货,从而导致市面上空头可获得货源稀缺,总之目的就是让空头没有足够的货进行交割,从而不得不平掉仓位出场。这种逼仓方式是基于现货的相对有限性和资金的相对无限性。当然,我所提倡的库存+基差+技术信号的交易法则并不怕逼仓,因为逼仓是我们这种交易方法的朋友,而非敌人。例如,当某个商品出现了低库存,且期货深度贴水的时候,随着交割日的临近,多头就敢于大胆加仓,就是因为库存低,市场现货不足,多头认为空头没有足够的货进行交割,所以敢于加仓,另一方面,由于期货还大幅贴水,存在做多的安全边际,所以多头可以大胆加仓,越是临近交割,多头这种加仓的信心越足。就当下的品种来说,黑色系的螺纹钢就非常有多逼空的可能性,记得我在之前的文章中介绍过,那个时候我建议交易者做多rb1801,而不是做多rb1805,因为做多rb1801的安全性非常高。期货贴水300个点,现货不足,所以多头敢于加仓,而空头苦于无货交割,所以空头最终斩仓离场的可能性非常大。


么是空逼多?空逼多的前提一方面需要有足够的资金,另一方面还需要有足够的货源。空头在期货市场中大量卖出某种期货合约,使其拥有的空头持仓大大超越多头能够承接实物的能力。由于空头的大量抛空,期货不断下跌,而多头由于无力承接大量的现货,进而使得多头不得不以较低价位卖出持有的合约,从而认赔出场,或者由于资金实力不能接货,而受到违约罚款,从而使得空头头寸持有者从中获利。但实际上,很少有空头会采取这种逼仓方式。当然,我们所提出的库存+基差+技术信号的交易法则也不怕这种逼仓方式,它也是我们的朋友,试想一下,某个品种出现高库存,空头手上有足够的货源可以进行交割,只要空头手上有足够的资金,在期货处于高升水的时候,空头就敢于大胆抛空,这是上面介绍螺纹的逻辑是一致的。


上面我简单介绍了多逼空与空逼多的两种情况,在期货市场上发生最多的就是多逼空,空逼多的情况很少,基本上都是库存比较高,期货又升水比较大,在这种情况下,产业空头通常就是直接在期货市场上抛空,这种其实属于比较合理的操作,毕竟产业客户建库存何以从现货市场上建,也可以在期货市场上建,抛货同样也可以在期货市场上和现货市场上抛。例如当下的橡胶就是这样的,橡胶库存比较大,而且升水比较高,在这种情况下,云南橡胶和海南橡胶这种国营胶场就不会把货在现货市场上抛,而是在期货市场上抛,这样的话,在期货下跌的时候,最终交割时,他们不仅可以获得多头交割的货款,他们期货账户中的浮盈也会大赚一笔,最终成交这笔货的时候,可以确保获得较高收益。


前面介绍了逼仓的一些简单知识和逻辑,最后我想说一下,关于逼仓最重要的是需要注意什么事情。在此之前,我先给各位交易新手讲一个笑话。我在一个QQ群里,一个所谓的机构分析师,在群内说道,橡胶1901比橡胶1809升水4000点,那么产业客户直接买近月,抛远月,妥妥地稳赚一大笔钱。理论上这是没有错的,但实际错误很严重。在这里就是关于逼仓我所要强调的一件事就是:交割制度!研究基本面的交易者不可轻视交割制度,这位分析师所犯的错误就是18年的橡胶,无法继续注册仓单进入19年进行交割,所以产业客户做多1809进行交割获得的老胶,无法再次注册成仓单在1901上抛空进行交割,这是交易所对交割制度的规定,需要我们注意。此外,我在上面介绍的螺纹钢的情况,交易所规定可进行交割的螺纹,必须是3个月之内生产的。所以,即使你关于逼仓的理论知识非常丰富,判断逻辑非常完备,但是如果你不了解交割制度的话,同样会犯重大错误的!


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